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平银转债今启强制赎回 银行可转债热度劲升

2019-11-22 08:16:46 来源:临济门户网站

9月19日,平安银行正式推出强制赎回可转换公司债券——平安可转换债券。此前,由于平安银行股价表现强劲,平安银行可转换债券仅在19个交易日内就触发了强赎回条款,打破了银行可转换债券最快强赎回的纪录。

业内人士表示,平银的可转换债券引发了“快速”止赎,这是今年银行可转换债券人气上升的一个里程碑事件。事实上,除了平银可转换债券之外,常熟可转换债券和宁兴可转换债券今年也相继引发了强劲的止赎潮,许多银行也计划或实施了可转换债券的发行。

平银可转换债券创下强劲赎回的最快纪录

9月18日晚,平安银行宣布,根据安排,2019年9月18日市场关闭后尚未转换的“平安可转换债券”将被强制赎回。赎回后,平银可转换债券将从深交所退市。

今年2月18日,平银可转换债券在深圳证券交易所上市,并于7月25日进入转换期。根据招股说明书,平银可转换债券的初始转换价格为每股11.77元。2019年6月26日,平安银行实施2018年股权配置,平安可转换债券转换价格调整至每股11.63元。

根据发行规定,在本次发行的可转换债券转换期间,如果平安银行a股在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当前转换价格的120% (13.96元),公司有权根据债券面值加上当前利息强制赎回可转换债券。

进入转换期后,平安银行股价表现强劲。7月25日至8月20日,平安银行股价连续15天超过13.96元,引发强制赎回条款。

根据招股说明书中有条件赎回的约定,平银可转换债券的赎回价格为100.13元/件。转换期内,每只平阴可转换债券的交易价格在118.15元至130.9元之间。同期,平安银行的股价在13.03元至15.22元之间。如果投资者在此期间选择转换股票,平安银行可转换债券的相应价值在114.7元至130.87元之间。因此,对于投资者来说,在触发强赎回条款后,根据面值和当前利息,选择转让债券或转换股票的投资者的回报将比选择由平安银行赎回的投资者的回报更可观。

关于强制赎回对公司造成的可转换债券的影响,内部人士指出,由于强制赎回的收益远低于转换价格,这将推动大部分投资者转换股票,平安银行将借此机会大幅提高资本充足率。在今年8月的平安银行中期业绩会议上,平安银行董事长谢永林透露,如果260亿元可转换债券成功转换为股票,平安银行的资本充足率可能达到13.5%左右,核心资本充足率应该达到9.8%左右。

银行可转换债券经常触及强劲赎回

平阴可转换债券强制赎回的启动被市场视为银行可转换债券市场复苏的一个典型事件。从使用的时间来看,从平银可转换债券开始转换到强制赎回条款的触发只花了19个交易日,创下了银行可转换债券实现强劲赎回的最快纪录。

除了平银可转换债券之外,该行的可转换债券自今年年初以来一直处于强势。今年3月,常熟银行成为首家启动可转换债券提前赎回的农业企业。这也是继民生银行(Minsheng Bank)2015年之后,上市银行在过去四年中首次重现可转换债券引发提前赎回的机制。

常熟银行于2018年1月19日发行了3000万可转换公司债券,总额为30亿元。2019年2月25日至3月18日,常熟银行15个交易日的收盘价不低于“常熟可转换债券”当前5.76元/股转换价格的130% (7.49元/股),触发了可转换债券赎回条款。银行随后赎回了在“赎回登记日”登记的所有“常熟可转换债券”。6月12日至7月23日,宁波银行的可转换债券价格也因表现强劲而触发赎回条款。此前,宁兴可转换债券于2017年12月5日以100亿元人民币公开发行。

触发可转换债券赎回条款后,上述三家银行均决定行使可转换债券的有条件赎回权,全额赎回赎回赎回前交易日结束后登记的可转换债券。

东吴证券指出,大部分可转换债券都是通过转换收回的。当正股价上涨时,可转换债券价格也上涨,但转换溢价下降,投资者逐渐将可转换债券转换成股票。提前赎回条款的目的是敦促可转换债券持有人提前转换股票。赎回价格通常远低于可转换债券的价格或可转换股票的价值。最终,通常只有少数可转换债券被赎回。

可转换债券发行规模扩大

自今年年初以来,银行可转换债券发行规模大幅增加。三家银行成功发行可转换债券,即平银可转换债券、中信可转换债券和尹素可转换债券,发行限额分别为260亿元、400亿元和200亿元,合计860亿元。从2014年到2018年的五年间,共有七家银行发行了可转换债券,总发行规模为530亿元人民币。

除了上述可转换债券,超过1000亿元的银行可转换债券计划已经浮出水面。8月16日,浦东发展银行宣布其公开发行a股可转换债券的申请已获中国证监会批准。本行发行的可转换债券规模不超过500亿元人民币,用于支持本行未来业务发展,可转换债券转股后,根据监管要求补充本行核心一级资本。

6月21日,交通银行股东大会审议通过延长a股可转换公司债券公开发行决议有效期和授权期限的议案。该行计划发行不超过600亿元人民币的可转换债券。此外,青农商业银行和紫金银行也在股东大会上通过了可转换债券发行计划。

近年来,随着商业银行业务规模的不断扩大,对银行补充资本的需求迅速增加。中国保监会公布的数据显示,截至第二季度末,商业银行(不含外资银行分行)核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.71%、11.4%和14.12%,比上季度末分别下降0.23%、0.11%和0.06%。

一名股份制银行官员告诉记者,商业银行仍面临资本补充不足。与利润积累和新股发行等方法相比,可转换债券的发行成本相对较低。与此同时,银行可转换债券具有较高的安全性和较低的违约风险,因此最近受到一些受市场风险偏好驱动的投资者的高度赞扬。

本文来源于《中国证券报》

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